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迪士尼收购福克斯,713亿美元花得值吗?

迪士尼收购福克斯,713亿美元花得值吗?

713 亿美元,这是上周迪士尼发布对 21 世纪福克斯(Twentieth Century Fox)旗下资产的收购报价,比半年前 524

亿美元的报价,超过跨过了近 200 美元。

虽然福克斯收集集团首席履行官彼得·莱斯表示异常震动,「我为福克斯办事了三十多年,从没想过默多克会卖掉落它。」但面对如斯高价,福克斯的股东们显然异常知足,董事会已经发布将吸收迪士尼供给的报价。一旦监管部门赞许,买卖营业即发布生效。

值得留意的是,默多克的传媒帝国何去何从,今朝还没有谜底。在这次竞购战中,福克斯新闻、福克斯财经、福克斯体育不属于出售资产。21 世纪福克斯公司董事会原定于

7 月 10 日举行分外股东大年夜会,对迪士尼此前的收购报价进行投票。公司日前发布推迟会议日期,以便股东思虑迪士尼的最新报价。

对付迪士尼而言,这次并购的计谋目标异常显着——应对来自硅谷新科技巨子发动的「流媒体与内容大年夜战」。

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1、并购契机:82 年历史的迪士尼启动转型

今年 3 月 15

日,迪士尼发布了一项计谋性营业重组计划。这项计划的重点是整合旗下的新增长营业,实现迪士尼对付流媒体的扩大。此次快速启动的内部重组,意味着迪士尼将重点打造一个举世性的多平台媒体。恰是基于这一契机,在计谋转型的关键时候,迪士尼决意把并购福克斯的报价从

524 亿美元前进至 713 亿美元。

根据 3 月份的这项计划,迪士尼成立了一个新的破费者部门,这个部门将涵盖旗下游媒体相关技巧和平台。该部门还包孕迪士尼今朝所持 Hulu

的股份,以及即将推出的 ESPN+ 和迪士尼品牌流媒体办事。

至于迪士尼为何快速启动重组与转型?这此中暗藏着深刻的财产背景。跟着移动互联网带来流媒体崛起,用户流量在加速向新一代头部公司集中。在此背景下,传统娱乐媒体巨子呈现了集体性焦炙,迪士尼也不得不主动突围。

范例的代表如科技巨子 Netflix、亚马逊、苹果、Facebook

等硅谷立异型企业,他们积极进军内容行业,强迫老牌传媒集团贮备资本应战。在竞争中,无论是迪士尼的片子发行数量,照样 Netflix

电视剧、片子的数量,以前几年都呈现下滑。也便是说,有线电视台市场赓续被 Netflix 这样的流媒体蚕食,大年夜量美国人开设 Netflix

账号,不乐意再为有线电视续费。

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旗下的现金牛营业 ESPN 节节败退,也足以让迪士尼坐立不安。ESPN 在最壮盛时期,一度供献了迪士尼 70% 的营收。然而 ESPN

被新媒体赓续蚕食市场份额,正在饱受用户流掉的煎熬。近 5 年来,以 ESPN

为代表的美国有线电视订阅费上涨,更多美国人乐意选择内容更广泛、广告相对较少、价格更便宜的流媒体去看视频,比如 Netflix、Amazon 等。

来看一组数据:2013 年 ESPN 的用户为 9900 万,2015 年下滑至 9200 万,掉去的这 700

万用户意味着流掉上亿美元的用户订阅收入。近几年的年环境并未好转,反而越来越糟。估计 2021 年 ESPN 的订阅用户量将跌破 7400 万,届时 ESPN

的订阅收入将低于赛事转播权的支出。

与此比较,Netflix 喊出的口号是「我们也想成为迪士尼」、「冲出客厅,进入实体产品」,这是 Netflix

转型路上的紧张一步。换句话说,无论是迪士尼抑或福克斯,在传统媒体期间的内容上风将无法引领未来,重组与转型是无奈之举。迪士尼发布将自建流媒体平台,而收购福克斯,被普遍觉得是顺应了这一逻辑。按照迪士尼的计谋,旗下的

ESPN 流媒体办事于 2018 年春推出;而迪士尼更广泛的流媒体办事将于 2019 年推出,包孕迪士尼、皮克斯、漫威及星球大年夜战旗下内容。

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2、资产包解剖:713 亿美元收购了啥?

这次,迪士尼耗资 713 亿美元收购资产包究竟包孕哪些核心营业?

根据会商的收购前提,默克多将保留福克斯新闻和体育资产的所有权。福克斯所持有的英国天空电视台 39%

股份、福克斯国际频道和营业如星空传媒印度公司等,都将纳入迪士尼的囊中。

详细而言,这份即将买卖营业的资产包括:

1)20 世纪福斯片子公司、20 世纪福克斯电视公司、FX 有线电视网与国家地舆频道;

2)30% 的 Hulu 股份、39% 的欧洲 SkyTV 股份、印度 Star 电视台、亚洲付费电视网星空传媒;

3)并购还纳入了福克斯高达 137 亿美元的债务。

迪士尼对福克斯这么感兴趣,当然是瞄准了福克斯拥有的「超级英雄」以及版权。20 世纪福克斯手握X战警、神奇四侠等

IP,以及金刚狼等超级英雄的改编权,这些都是迪士尼扩大年夜版权弗成或缺的紧张筹码。

此外,福克斯的国际传媒公司 Star India 和欧洲收费电视公司 Sky TV,对迪士尼的外洋营业增长都具有极大年夜吸引力。迪士尼经由过程 21

世纪福克斯的电视节目和片子特许经营营业,有望扩大年夜自己的娱乐板块与流媒体,旋转与 Netflix 和亚马逊的竞争场所场面。

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3、迪士尼会引爆一场「决战苦战」吗?

近来几年,Netflix、亚马逊、苹果、Facebook 加速进军内容流媒体,有线电视台市场,赓续被 Netflix

这样的流媒体蚕食市场份额——越来越多美国人开设 Netflix 账号,不愿再为有线电视续费。2018 年 Netflix 计划在内容上的支出为 75-80

亿美元,而 2019、2020 年这一支出还会更高。今朝,Netflix 在举世有 1.09 亿订阅用户,是好莱坞最紧张的办事商,而用户应用媒体的习气已经被

Netflix 等公司改变。

而迪士尼在竞购的福克斯资产中,美国第二大年夜流媒体平台 Hulu 显得尤具代价。今朝 Hulu 订阅用户数远后进于 Netflix,但增长势头很强。2018

年 Q1,Hulu 美国付用度户增长 300 万,跨越 Netflix 的 200 万,而去年其广告收入高达 10 亿美元。今朝,康卡斯特旗下的

NBC、福克斯和迪士尼分手拥有 Hulu 约 30% 股权,凭靠三家的片子和电视节目资本,Hulu 得以与 Netflix

的原创节目形成差异化竞争。假如并购完成,Hulu 对付迪士尼来说,无疑有侧紧张的计谋意义。

假云云次收购完成,迪士尼与 Netflix 的竞争将加倍猛烈。双方争夺用户的「大年夜战」剑拔弩张。

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4、转型忧思——迪士尼的逆境化解了吗?

迪士尼收购福克斯,主动转型,反应在当前的数字期间下,传统传媒巨子面临新兴媒体寻衅的焦炙。今年以来,迪士尼的股价下跌跨越 10%。与之比拟, Netflix

股价则在同期暴涨 72%,迪士尼 1500 亿美元阁下的市值,正在被 Netflix 急起直追。

2017 财年,迪士尼的电视媒体营业收入为 235.1 亿美元,较前一年下滑 1%。这也是近 5

年来,该营业板块呈现首次年度同比下滑。此中,广告营业收入同比下滑 4%,电视内容分发营业收入同比下滑

7%。在迪士尼的代价链中,迪士尼乐园的收入成为稳定的滥觞。2017 财年,公司整年营收达 551.37 亿美元,净利润为 89.8 亿美元。

5 月 9 日,迪士尼宣布 2018 财年第二季度财报。营收 145.48

亿美元,此中占比最大年夜的是收集媒体营业,包括了ABC(美国广播公司)、迪士尼频道和 Freeform

电视网、迪士尼数字收集等。一个不容漠视的事实是,一贯以主题公园与动画片子而驰誉天下的迪士尼,收入的最大年夜滥觞却是收集媒体。以是,迪士尼启动收购福克斯,更是扩展了其收集媒体的资本贮备。若买卖营业成行,迪士尼将一举成为最大年夜的电视内容制作商,重振该公司陷入逆境的电视营业,显明前进再国外市场的影响力。

然而,迪士尼旗下最赢利的 ESPN 体育有线电视收集,在去年流掉了 300 万付用度户,激发股价大年夜跌。自此,迪士尼开始减少资源、关停脱口秀节目,并寻求给

ESPN 用户供给更低资源的付费电视套餐,盼望以此阻拦用户流掉。

收购福克斯,显然是迪士尼争抢内容板块、抗衡流媒体的紧张举措。关键悬念仍旧在于,迪士尼经由过程收购福克斯能化解逆境吗?大概只有光阴能给出谜底。当然了,假如迪士尼的竞标对手康卡斯特再一次前进收购福克斯的报价,或者由于其它缘故原由,这次并购告吹。迪士尼未来要面对的,就不仅仅是

Netflix 等流媒体巨子了。

本文来自微信"民众,"号:冯仑风马牛(fengluntalk)。

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